期貨分析：美豆“溢價(jià)”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

　　得益于中國(guó)對(duì)于美豆的持續(xù)采購(gòu)，美豆持續(xù)上漲，而由于前期巴西大豆的超賣，美豆目前到年底處于國(guó)際大豆市場(chǎng)的一個(gè)壟斷地位，當(dāng)然，這在我們書(shū)本上叫做托拉斯，辛迪加等，即美豆在全球市場(chǎng)一家獨(dú)大，那漲價(jià)就理所當(dāng)然了。但是從另一方面說(shuō)，溢價(jià)自然會(huì)帶來(lái)回落的風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在關(guān)注短時(shí)間上漲空間的同時(shí)，需要對(duì)后面回落的風(fēng)險(xiǎn)加以關(guān)注，尤其是已經(jīng)點(diǎn)完大量現(xiàn)貨的貿(mào)易商。

　　美豆大漲，之前有兩個(gè)原因，天氣干旱和國(guó)內(nèi)需求，因?yàn)槊蓝怪饾u進(jìn)入收割期，估計(jì)近期的數(shù)據(jù)就會(huì)開(kāi)始統(tǒng)計(jì)收割率了，所以天氣的影響將逐漸被淡化，干旱不再是不利因素，而是有利于收割作業(yè) 的有利因素，所以接下來(lái)就只有需求拉動(dòng)。目前需求的這個(gè)因素被放的很大， 過(guò)去六周里這兩家中國(guó)國(guó)企已購(gòu)買(mǎi)多達(dá)80船美國(guó)大豆， 中糧集團(tuán)(COFCO)賣出了10月和11月船期的巴西大豆船貨，同時(shí)買(mǎi)入11月和12月船期的美灣大豆船貨，目的是為了管理庫(kù)存，同時(shí)利用兩國(guó)大豆價(jià)差套利。  目前中糧集團(tuán)和中儲(chǔ)糧集團(tuán)正在積極采購(gòu)美國(guó)大豆，以履行中國(guó)在第一階段貿(mào)易協(xié)議中的采購(gòu)承諾。 據(jù)悉中國(guó)計(jì)劃將大豆儲(chǔ)備增加至 1800 萬(wàn)噸，目前計(jì)劃為 1500 萬(wàn)噸，包括400 萬(wàn)噸輪儲(chǔ)。中國(guó)還計(jì)劃儲(chǔ)備至少 100 萬(wàn)噸豆油。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，一個(gè)要賣，一個(gè)要買(mǎi)，一拍即合。

　　綜合上一段，簡(jiǎn)單說(shuō)就是美豆庫(kù)存轉(zhuǎn)移到中國(guó)，美豆之前兩年積攢的庫(kù)存開(kāi)始轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，但是上面也說(shuō)過(guò)國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)的事情，所以大量的到港大豆基本也不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度過(guò)剩，但是供給偏大是現(xiàn)實(shí)，上周國(guó)內(nèi)壓榨218萬(wàn)噸，壓榨保持高位，說(shuō)明大豆供給非常充裕。我們回到具體的油粕上面，美豆庫(kù)存轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏大，從而轉(zhuǎn)化為過(guò)剩的油粕，但這里油粕開(kāi)始分叉，豆油得益于收儲(chǔ)，庫(kù)存保持相對(duì)較低的位置，把高壓榨下的過(guò)剩延后，這個(gè)過(guò)剩會(huì)在未來(lái)某個(gè)時(shí)段爆發(fā)出來(lái)(既然有收儲(chǔ)必然有拋儲(chǔ))，屢試不爽的收儲(chǔ)大法也把價(jià)格抬到一個(gè)匪夷所思的地步，而豆粕沒(méi)有收儲(chǔ)一說(shuō)(也不適合長(zhǎng)期儲(chǔ)存)，豆粕就直面過(guò)剩了，這正是油強(qiáng)粕弱的原因。

　　雖然油強(qiáng)粕弱，但是二者都上漲了，那么后面的時(shí)間就需要“防空”，尤其是對(duì)于手里有貨且?guī)齑孑^大的，或者已經(jīng)點(diǎn)價(jià)的。在這之前我們已經(jīng)數(shù)次領(lǐng)教過(guò)美豆的點(diǎn)完就跌的戲碼，今年會(huì)不會(huì)重復(fù)這個(gè)規(guī)律，想必是大家所需要關(guān)注的，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)需要關(guān)注10月的下半月，一般大豆點(diǎn)價(jià)后裝運(yùn)到港需要1.5月-2個(gè)月時(shí)間，到了10月下半月，今年的大豆基本上該買(mǎi)的都買(mǎi)了，明年一二月 的大豆也會(huì)買(mǎi)部分，剩下的就不再是大頭了，因?yàn)榘臀鞔蠖箤脮r(shí)也將登場(chǎng)。

　　至于有人說(shuō)后面巴西干旱的問(wèn)題，那么等集中種植期的我們?cè)賮?lái)說(shuō)，短時(shí)間來(lái)說(shuō)，對(duì)于已經(jīng)點(diǎn)價(jià)或者現(xiàn)貨大把的，把控現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)鎖利或者套保是第一要?jiǎng)?wù)。